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云赛智联(600602)2020年中报点评:二季度经营改善 松江IDC已进入投资建设阶段

时间:20-08-27 00:00    来源:中信证券

公司2020H1 营业收入/归母净利润/扣非归母净利润为19.54/0.91/0.73 亿元,同比-9.76%/-25.42%/+7.22%。一季度公司受新冠疫情冲击较大,二季度经营情况明显改善,营收/归母净利润下滑幅度收窄1.88/35.15pcts。公司围绕“智慧城市综合解决方案提供商”的战略定位,聚焦智慧城市解决方案+IDC 大数据+智能产品三大主体业务,贯彻“做优IDC,做强云服务,作深大数据数据运营, 布局人工智能” 的战略布局。我们维持公司未来三年EPS 预测0.20/0.24/0.29 元,维持“增持”评级。

二季度市场回暖,综合毛利率提高。公司一季度受疫情影响下,营收/净利润9.54亿/0.23 亿,同比下滑10.71%/53.09%,二季度公司业务回暖,营收/净利润分别为10.01 亿/0.77 亿,同比下滑8.83%/12.97%。公司上半年销售/管理/财务/研发费用率分别为3.89%/5.46%/-1.89%/7.43%,费用率水平整体稳定,销售费用变动主要系公司本期加强市场销售拓展所致。公司综合毛利率19.63%同比上升0.74pct,为近三年来最高水平,营收结构优化展现效果。

大数据中心相关业务:公司目前有宝山云计算中心一、二期、漕河泾徐汇数据中心两地总计2700 个标准机柜,徐汇数据中心已经满租,宝山云计算中心二期、宝山大数据中心已开始运行。2019 年底,公司松江大数据中心项目以总分第一名获批上海市首批“新建互联网数据中心项目”用能指标4026 个,2020 年5月公司发布公告,投资5.99 亿元建设上海松江数据中心,分三年投资3.8/1.1/1.1亿,共计划建成4000 个标准机柜。

IT 解决方案与云服务业务: 云计算业务方面, 公司公有云MSP 产品CloudWeaver 云管平台目前已集合微软 Azure 云、阿里云、华为云的管理服务功能;企业云业务,获得一汽股份、联想公司、金山公司等亿元级别云服务订单。

积极拓展外企、金融、互联网等行业市场,赢得了首都银行、印度银行等高端金融客户项目;挖掘“云网融合”市场,中标上海市教育云网融合项目。上半年面对新冠疫情,公司中标为“随申码”业务,为抗击疫情提供持续稳定的数据运营服务。

风险因素:贸易争端影响云赛智联(600602)与微软的业务合作与进一步人工智能合作进展,IDC 机房建设不及预期,施工进度不及预期。

投资建议:公司三年内将拥有位于上海的7000 个IDC 机柜,IDC 收入占比进一步上升,有望同步带动公司集云计算(公有云服务、私有混合云构建解决方案)、IT 基础架构及安全解决方案、企业高级技术服务为一体的综合云服务解决方案体系构建。我们维持公司未来三年EPS 预测0.20/0.24/0.29 元,维持“增持”评级。