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云赛智联(600602):云计算业务增长较好 IDC资源进一步丰富

发布时间:2020-04-26    研究机构:兴业证券

  事件:公司发布2019 年报,实现营收 48.89 亿元,同比增长9.49%;归母净利润 2.42 亿元,同比下降11.18%。

  三大主业稳定增长,云计算及大数据板块增长较快。2019 年,公司整体收入增长平稳,其中,云计算及大数据业务营收22.66 亿元,同比增长29.48%;解决方案及集成服务营收20.32 亿元,同比增长7.76%。云计算及大数据业务快速增长势头较好。公司定位为智慧城市综合服务提供商,云计算及大数据业务为公司核心发展方向。

  低资产负债率体现经营稳健,国资渠道优势不断显现。公司作为国资背景上市公司,在智慧城市建设中具有渠道优势。公司资产负债率较低,2017/2018/2019 年分别为27.37%,25.01%,29.79%,经营稳健。2019 年期间费用率下降0.28 pct,费用管控良好。同时,公司经营性净现金流近两年改善明显,2019 年为3.04 亿元,同比增长57.5%。

  加码云计算及大数据业务,IDC 板块助力主业成长。云计算是新基建的核心领域,将充分享受政策红利,景气度不断提升。公司目前有宝山云计算中心、徐汇数据中心两地总计近2000 个标准机柜。2019 年,公司以总分第一名获批上海市首批“新建互联网数据中心项目”用能指标,松江大数据中心建设项目审批及筹建工作也已完成,IDC 资源进一步得到加强。

  盈利预测:根据公司年报我们进行预测,预计2020-2022 归母净利润分别为2.78 亿元、3.20 亿元、3.68 亿元,给予“审慎增持”评级。

  风险提示:智慧城市建设不及预期风险;IDC 建设不及预期风险。

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