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计算机行业10月研究框架:围绕低估值业绩白马布局

发布时间:2016-10-09    研究机构:海通证券

海通计算机3-9月观点回顾:尽在每月月度研究框架报告

我们3月观点指出计算机估值已跌到10年平均,看反弹,当月计算机指数涨幅18.5%。4月观点偏谨慎,当月计算机指数跌幅6.4%。5-6月指出对计算机表现乐观,主要是预计行业中报较好,软件估值优势开始显现,加大了推荐力度,计算机指数5月和6月涨幅分别为1.7%和6.6%。7月整体偏谨慎,指出在震荡中前行,当月计算机指数跌幅5%。8月指出计算机投资价值逐渐显现,当月计算机指数涨幅2.7%。9月指出计算机行业产业在升级,整体上环境友好回调空间不大,当月计算机指数微跌3.6%。

四季度,计算机有机会也有风险,仍聚焦个股为主

机会点:估值切换。计算机行业目前整体估值今年56倍,但有部分个股估值水平在对应明年20-30倍PE左右,同时增长30%左右,符合产业大方向,特别是17年PE已在其历史估值底部的,这部分个股具有估值切换带来的配置机会。

风险点:解禁。我们在报告《计算机公司解禁的那些事儿--海通计算机投资方法论(5)》中,详细梳理了各个公司的解禁情况和时间表,2016/12-2017/1月,这两个月的解禁量最大,占未来一年整体的62%。

业绩高增长的低估值白马是选股的主力

对于计算机行业投资者来说,已经听了2-3年的故事,特别是15年的那股风将板块整体估值推到了较高水平,而参考美股Nasdaq2000年时的互联网泡沫,对于高成长科技股来说,一般估值消化周期在一年半左右,预计未来的一段时间整体投资逻辑仍是注重基本面,风险偏好降低下,所属细分行业高景气,具备技术核心竞争力和产业链核心地位、业绩高增长的优质白马个股将是布局首选,诸如我们模拟组合中的网宿科技、华宇软件等等。“不性感”的低估值业绩白马是配置计算机的主力。

策略上,找准产业大方向,突出云计算和人工智能。云计算产业高速增长,IaaS层的国产化运营、SaaS层应用趋势明显。人工智能,目前最看好生物识别这个子方向,认为其对于人工智能,犹如摄像头之于安防产业,参考我们的50页深度《生物识别,人工智能产业爆发的前哨战》。

海通计算机10月投资组合:

浪潮信息、创意信息、奥马电器、远方光电、易华录、神州泰岳、云赛智联(600602)、四维图新

风险提示:市场波动风险。

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