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计算机行业9月研究框架:在产业升级中寻找机会

发布时间:2016-09-04    研究机构:海通证券

投资要点:

海通计算机9月整体观点:在产业升级中寻找机会

我们3月观点指出计算机估值已跌到10年平均,看反弹,当月计算机指数涨幅18.5%。4月观点偏谨慎,当月计算机指数跌幅6.4%。5-6月指出对计算机表现乐观,主要是预计行业中报较好,软件估值优势开始显现,计算机指数5月和6月涨幅分别为1.7%和6.6%。7月整体偏谨慎,指出在震荡中前行,当月计算机指数跌幅5%。8月指出计算机投资价值逐渐显现,当月计算机指数涨幅2.7%。

计算机行业高景气,利润率上升,产业在升级

2016年上半年计算机行业营收同比增长15.3%,为近6年最高,净利增速26.2%高于收入增速,显示行业利润率提升。同时上半年毛利率提升了2.3个百分点,Q2毛利率较Q1提升了1.8个百分点,行业毛利率呈持续上升态势。信息安全服务、互联网金融服务、大数据分析等服务需求的上升带动行业结构进一步优化,软件和服务占比持续上升。

整体上处在友好氛围内

我们在报告《从增发过会看投资机会——海通计算机投资方法论(4)》中指出,9月份开始进入计算机公司增发过会的高峰期,预计有10多例过会。

同时9月大环境上相对安全,一是宏观方面美国加息概率不大,系统性风险较低,二是年底前解禁因素影响较小。我们在报告《计算机公司解禁的那些事儿——海通计算机投资方法论(5)》中,指出,2016/8—2016/11月解禁最小,只占未来一年整体的11%。

策略上,突出云计算、人工智能和金融科技Fintech。云计算IaaS层国产化运营,人工智能的政策支持都值得期待。而金融科技Fintech则要关注实际落地的产品。此外是否有金融科技的实质性政策利好,是计算机板块能否冲破估值瓶颈的根本。

海通计算机9月投资组合:

云赛智联(600602)、奥马电器、神州泰岳、景嘉微、通鼎互联、中海达、四维图新、创意信息

风险提示:市场波动风险。

申请时请注明股票名称